高位入局隆基股份 光伏产业的高度国产化

12月20日晚，隆基股份(601012)公告称，公司持股5%以上股东李春安拟以协议转让的方式，向高瓴资本转让其持有的公司股份2.26亿股，占公司总股本的6.00%。这也意味着，高瓴将成为隆基股份的第二大单一股东。

此次交易转让价格为70元/股，对价总额约为158.41亿元。以隆基股份上周五(12月18日)报收77.65元/股计算，上述交易转让价格折价9.85%。

即便如此，隆基股份目前的股价并不便宜。截至12月18日收盘，隆基股份股价今年来已上涨超过240%，市盈率(PE)为40(倍)。也就是说，高瓴此时入股隆基，是在其今年股价涨了2倍多以后的“高位接盘”。

受高瓴入股等消息影响，隆基股份12月21日高开高走，盘中快速封涨停直至收盘报收85.42元/股，股价也再一次创下历史新高，总市值超过3200亿元。

布局新能源赛道

对于此次针对隆基股份的大手笔，高瓴资本方面表示，这是对隆基股份未来持续稳定发展的信心及对隆基股份价值的认可，拟通过本次权益变动获得隆基股份的股份，以获得股份增值收益。

隆基股份成立于2000年，主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，以及光伏电站的开发。除了多晶硅料，隆基股份业务已经涵盖了光伏全产业链。

作为当前全球最大的太阳能单晶硅棒和硅片制造商之一，在12月21日涨停前，隆基股份年内股价已经上涨超过2.4倍。支撑股价强势上涨的是隆基股份自身不俗的业绩表现。财报显示，隆基股份2020年前三季度营业收入为338.32亿元，同比增长49.08%;前三季度扣非归母净利润为60.14亿元，同比增长76.35%。

高瓴资本是一家专注于长期结构性价值投资的公司，由张磊于2005年创立。强大的募资能力，超高的头部企业命中率、大手笔出手，高瓴在资本市场的每一个动作都格外引人注目。

今年以来，高瓴在二级市场表现较为活跃，先后投资了宁德时代(300750)、恩捷股份(002812)等公司。本月初，又参与了通威股份(600438)的定增。

12月9日晚间，通威股份公告称，宣布近60亿定增大单的配售结果，高瓴资本旗下的中国价值基金认购了约5亿元。资料显示，通威股份已成为拥有从上游高纯晶硅生产、中游高效太阳能电池片生产、到终端光伏电站建设的垂直一体化光伏企业。

高瓴资本为何敢于“高位”下“重注”?业内分析可能与中国日益明确的“碳中和”路线图有关。

12月18日召开的中央经济工作会议提出，未来我国经济八大任务之一就是做好碳达峰、碳中和工作。我国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，力争2060年前实现碳中和。同时要加快调整优化产业结构、能源结构，推动煤炭消费尽早达峰，大力发展新能源，加快建设全国用能权、碳排放权交易市场，完善能源消费双控制度。

在机构看来，风电、光伏发电等新能源对传统石化能源的规模化替代成为政策鼓励方向，而光伏、风电迎来平价时代，则有望永久性的改变未来世界的能源结构。

背后更重要的逻辑是――光伏产业的高度国产化。

10年前，光伏行业的主要价值链掌握在外国人手里，但是10年后的今天，隆基和中环已经垄断了70%左右的硅片产能，信义和福莱特(601865)同样垄断了光伏玻璃70%左右的产能，福斯特(603806)的Eva胶膜全球市占率60%，硅料、电池、组件等环节几乎也都被中国厂商承包。从硅料到硅片到电池片，再到组件，包括上游设备，光伏产业的所有核心环节都在中国。